央行“降息”、继续撒钱!楼市又有戏了吗?

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来源:杠杆游戏 撰文|杆姐&编辑|雯雯 在国际经济坏消息不断,原油期货价格跌破20美元/桶,创18年来新低之际,终于有一个好消息。 “降息”了。 3月30日,在连续暂停29个工作日后,央行重启了逆回购。 央行当日以利率招标方式,开展了500亿元7天逆回购操作。鉴于3月30日没有逆回购到期,故实现净投

来源:杠杆游戏

撰文|杆姐&编辑|雯雯

在国际经济坏消息不断,原油期货价格跌破20美元/桶,创18年来新低之际,终于有一个好消息。

“降息”了。

3月30日,在连续暂停29个工作日后,央行重启了逆回购。

央行当日以利率招标方式,开展了500亿元7天逆回购操作。鉴于3月30日没有逆回购到期,故实现净投放500亿元。

金额不大,重点是此次逆回购的中标利率为2.2%,较前次开展的7天逆回购中标利率2.4%,下降20个基点,并且是年内第二次下调这一政策利率。

这也便是大家说的“降息”。

而在3天前,3月27日召开的月度重要会议上,中央提出:

要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度,适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模,引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕。

所以,一点不意外。大家最关心的是,央行此次举动,以及接下来的系列操作,对经济、对楼市到底能不能带来利好?

1、信号比金额更重要。除了3月27日重要会议谈到引导贷款市场利率下行,日前召开的央行货币政策委员会一季度例会也指出,要加大宏观政策逆周期调节力度,保持流动性合理充裕,释放改革促进降低贷款实际利率的潜力。

杠杆地产这里特别要强调一点,此次逆回购只有500亿元,金额其实是很低的。信号值得注意。

一方面,体现出货币部门在按照上峰要求操作;一方面,实际也表明市场目前已经相对宽松,此前也有不少操作,额度不是最要紧的。

当然,上海银行间同业拆放利率(Shibor)利率此前上涨,投放一定流动性有必要。

此次逆回购,中标利率20个基点下降,也创下2015年以来新高。

在3月LPR(贷款市场报价利率)遗憾没有下调之际,这也表明4月20日的调整,有下浮可能。

2、刺激加码,财政、货币政策还会很多。注意上文3月27日重要会议的措辞,逐字逐句看,财政、货币必然都会有更多动作。

总结起来,杠杆地产发现这几个方面一定可期:

财政赤字率必然提高,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模。这一点意味着,今年基建是一定要发力的,政府开支一定增加。

引导贷款市场利率下行,保持流动性合理充裕,疏通传导机制,缓解融资难融资贵。今年市场实际利率,一定还会下浮。

再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策,复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。对于实业一定是要救的。

问题来了,好像丝毫没有提房地产,下文杠杆地产接着分析。

3、房地产一定受益,但程度可能仅仅是维持房价稳定。上文分析,我们可以发现,中央的要求实际第一是利好基建,第二是利好实体企业。

确实好像没有房地产的事。

但哪一次说有房产的事呢?明确说支持楼市时,那就是大行情了。

货币是流动的,利率也是实在的,购房者、房企都会雨露均沾。唯一需要考虑的是,房产行情是否启动,杠杆地产的看法很简单,不会。

目的只是维持房价稳定,为什么?

4、银行利差和经济空间都有限,楼市目前陷入悖论。很多人不太懂,总以为降息是一件容易的事情。其实我要说,最大的阻力,不是别人,恰恰是银行自己。

杆友们可以设想,不管通过什么市场手段,引导LPR(贷款市场报价利率)降低,后果是什么?是银行赚的更少。

因为存款基准利率没有动。

算上物价,我们多数存款的实际收益,已经是负的。你以为央行敢贸然降低存款基准利率吗?降低意味着大家手上的钱更加变毛,影响社会稳定。

同时,这几个月的物价一直处于高位,虽然全球油价很低,但目前我国物价要回到合理水平,其实需要一点时间。央行很为难。

且目前,各大银行为了最大程度吸收存款,并完成金融监管要求,往往是不得不高息揽存。

存款利息市场化了,贷款市场还是受管制的,并越降越低,你让银行赚西北风?

好在房贷在加点。即便如此,银行对于贷款“降息”是非常不爽的。而降息空间不够,又怎么刺激人买房呢?这就是个悖论。

所以货币政策的刺激,是个系统性的事情。

而经济更倒霉,全球都担心饭碗、收入,不是随便刺激、降息就会让人杀入买房的。除了刚需,投资客观望的多。

5、流动性比利率更重要。重要会议以及央行,除了谈利率,也强调流动性充裕。对此,杠杆地产非常赞同。

其实,经济社会的流动性来自于两个方面。一方面是央行直接放,这个好理解。

还有一个方面就是政府多花钱,需要时要不惜借钱来花。企业没钱,公众没钱,政府只要愿意花钱,企业和公众收入就可以适度增加。

这也便是此次说的 “适当”提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模。

过去一些年,官方赤字率基本没有超过3%。现在外部需求不够,政府花钱,比如多搞有效基建,即可扩大内需。如此,也是投放流动性,且增加部分群体收入。

这个逻辑过程我们会发现,只要市场上、企业、居民包里钱可以增加,利率高一点还是低一点,只要不是非常离谱,其实关系不大。

目前看,利率本身也是不高的,考虑物价,简直就是负利率了。

如杠杆地产上文分析的,银行利差和经济所迫,降息空间其实本身也有限。

6、子弹还有很多,楼市恢复正常还有过程。和美国等部分国家比,我们央行以及政府还可以采取的政策,其实要多一些。

目前,主要经济体中,我们大概是唯一还算常态货币政策的国家。我们几乎是挤牙膏在放水,价格手段、数量工具、结构性操作,都还有不少可以施展。

问题的根本不在于我们储备的手段和方法,而在于子弹都打出去,后果咋整?

具体到楼市,2008年那时居民杠杆率还很有限,房子的绝对价格也还好。

2015、2016年启动的这一波放水、楼市行情,则让房价和居民负债率攀升到一个必须考虑危险的地步。

加上目前的内外形势,物价因素,楼市别说来行情,要恢复正常实际都需要一个过程。

7、最大的想象是这句话:努力完成全年经济社会发展目标任务,以及决胜决战。3月27日的重要会议说:

加大宏观政策对冲力度,有效扩大内需,全面做好“六稳”工作,动态优化完善复工复产疫情防控措施指南,力争把疫情造成的损失降到最低限度,努力完成全年经济社会发展目标任务,确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务。

注意,做好“六稳”,努力完成全年经济社会发展目标任务、决胜决战。

一年一度的大会依旧延期未定时间,但目前这些话,杠杆地产认为,全年经济社会发展目标及宏观政策,虽然一直未确定,起码直到3月末了还没有松口。

要知道1、2月的经济数据,是全面走弱,经济下行压力极大。

2020年,要全面建成小康社会。硬指标就是,2020年GDP和城乡居民人均收入,比2010年翻一番。

社科院副院长蔡昉曾在《人民日报》发文称,2020年只要达到1.9%的增长速度,居民收入翻番目标即可实现。GDP方面,2010年我国GDP总量为41.21万亿元,按不变价计算2019年GDP总量约为78.04万亿元。2020年只要达到5.7%左右的增长率,便可实现统计意义上的准确达标。

这个增长率,放到往年问题不大,但今年可不低。如果要努力实现,就会打出很多炮弹。所谓一揽子宏观政策措施在研究中,即如此意思。

具体到楼市,这1个月来,各地调控小放松“一日游”政策不少。

接下来,肯定会放松一些的。决战决胜,这是庄严承诺。但这个适合杀入投资吗?可能要考虑的因素太多太多。

8、无压力型投资,看利率发令枪。上文,杠杆地产分析了目前经济社会发展目标感觉还是希望高一些,那么如果你属于有些闲钱人,单纯就是为了保值,不希望变毛。那么,你可以看利率发令枪。

持续降息降准,就是最好信号。

声明:本文由入驻焦点开放平台的作者撰写,除焦点官方账号外,观点仅代表作者本人,不代表焦点立场。